有色金屬

　　整個板塊企業(yè)負債率相對較高，加息將直接增加企業(yè)財務費用。與此同時，加息將有效推動行業(yè)內企業(yè)進一步整合分化。一些資產質量優(yōu)良、負債率較低、具有優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將在行業(yè)競爭中脫穎而出。持續(xù)的加息將影響國內固定資產投資速度，從而金屬的需求將出現一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關注加工比重大的企業(yè)。

　　房地產是一個資金密集型的行業(yè)，也是受加息影響最大的行業(yè)之一。從供給方面看，目前房地產開發(fā)企業(yè)上市直接融資的還是少數，多數開發(fā)企業(yè)主要依靠商業(yè)銀行貸款，行業(yè)平均負債率在70%左右，因此，利率的變動導致企業(yè)的財務成本明顯增多。估計行業(yè)整體需求不會出現突變，但增長幅度受到影響。目前，最主要的問題是加息周期預期及實際影響的放大效應：一方面，持續(xù)加息可能使經濟進入緊縮周期，對房地產需求產生抑制作用；另一方面，持續(xù)加息將會增強房地產銷售價格下跌的預期，并招致更大的下跌，特別是較多投資性需求的地區(qū)。

　　　電力

　　電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產比重較大，部分公司負債率偏高，經測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息影響下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。

　　化工

　　整體上，貸款利率上調對化工行業(yè)是負面影響。有機品、合成材料、無機品等上游原材料子行業(yè)受到的影響更大，染料、塑料、橡膠制品業(yè)等中下游消費類制品業(yè)所受的影響相對較小。直接影響很微弱，但是對微利的企業(yè)則有可能使其虧損。子行業(yè)方面，橡膠制品業(yè)、農藥、無機品、氯堿的影響較大；而對化肥、有機品等盈利狀況良好的子行業(yè)則相對影響就較小。

　　石油石化

　　除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產負債率，利息支出占權益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。

　　煤炭

　　煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。加息將對房地產行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。

　　汽車

　　加息對于汽車業(yè)的影響應該不會很劇烈。汽車業(yè)特別是轎車業(yè)目前的“疲弱”更多是產能快速擴張后價格持續(xù)下跌所帶來的市場格局重組的結果，而且整個上市公司的負債水平要明顯低于行業(yè)平均水平近20個百分點，因而判斷升息對于汽車板塊影響同樣不是很大。

　　醫(yī)藥

　　對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。

　　機械

　　本次加息對機械行業(yè)總體影響有限。就財務費用方面，機械行業(yè)資產負債率在30％至40%之間，財務費用占凈利潤比例都很低，基本在2％至5%之間。只有振華港機目前兩項指標偏高些，但增發(fā)后會回落到平均水平。小幅度加息對工程機械行業(yè)需求影響有限，對于工程車輛按揭貸款影響也很小。目前各大銀行剛恢復業(yè)務，相對加息而言，前期銀行強行停止信貸的影響要大得多。