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根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年1-5月我國工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為76.7億美元，比上年增長54.6%。其中進(jìn)口金額24.5億美元，比上年增長23%;出口金額52.2億美元，比上年增長76%，貿(mào)易順差27.7億美元。
08年 1-5月機(jī)械工業(yè)出口同比增長35.8%，進(jìn)口同比增長25.43%，進(jìn)出口仍保持增長勢頭，但是出口增速明顯回落，進(jìn)口與出口增幅之差由上年的20個(gè)百分點(diǎn)大幅拉近至10個(gè)百分點(diǎn)左右。
與整個(gè)機(jī)械工業(yè)出口形勢形成鮮明的比較，工程機(jī)械的出口繼續(xù)高速增長，2007年1-5月出口 29.67億美元，同比增長66.8%;2008年1-5月出口52.2億美元，同比增長76%。表明中國的工程機(jī)械企業(yè)的管理水平、研發(fā)能力和營銷經(jīng)驗(yàn)已有較大提高，產(chǎn)品已經(jīng)具備在國際市場上競爭的能力。
2006年和2007年是我國工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，達(dá)到景氣高點(diǎn)，08年國家進(jìn)行宏觀調(diào)控，實(shí)行從緊的貨幣政策，投資拉動效應(yīng)開始逐漸淡化，加之奧運(yùn)場館建設(shè)結(jié)束、房地產(chǎn)行業(yè)降溫等因素的影響，導(dǎo)致投資對工程機(jī)械行業(yè)拉動強(qiáng)度的降低，國內(nèi)需求增速回落。
而出口將成為工程機(jī)械行業(yè)增長的主要因素，2007年出口占全行業(yè)銷售總額的27.4%，08年出口占比將進(jìn)一步上升。我們認(rèn)為雖然人民幣在持續(xù)升值，對工程機(jī)械出口有一定影響，但是未來幾年工程機(jī)械出口增速仍可能處在高位，國內(nèi)工程機(jī)械產(chǎn)品占全球市場的份額仍很低，因此出口的潛力較大，另外，預(yù)計(jì)未來幾年全球除中國外的其他
機(jī)械行業(yè)08 年前5個(gè)月依然保持較快增長速度全行業(yè)前5 個(gè)月產(chǎn)值增速與1 季度基本持平，總產(chǎn)值同比增長29.55%，銷售額同比增長30.35%。工程機(jī)械行業(yè)、礦山機(jī)械行業(yè)和機(jī)床工具行業(yè)繼續(xù)保持最快的增長速度，分別達(dá)到41.33%、36.16%和35.71%。
機(jī)械行業(yè)出口依然保持高速增長，但增速同比開始放緩
前5個(gè)月，機(jī)械行業(yè)全行業(yè)出口增長25.2%，依然保持較快增長速度。工程機(jī)械行業(yè)增長86.24%，居所有機(jī)械行業(yè)子行業(yè)增速首位。但值得注意的是：全行業(yè)25.2%的增長速度較去年同期的32.0%回落了6.8 個(gè)百分點(diǎn)。隱約反映出外部經(jīng)濟(jì)放緩對出口的影響。但是工程機(jī)械行業(yè)86.24%的出口增速超過去年同期的84.91%，也超過1 季度的59.5%，反映出工程機(jī)械行業(yè)全球競爭力正逐步提升。
工程機(jī)械行業(yè)中的混凝土設(shè)備增速開始放緩
和我們年初的預(yù)測一致：工程機(jī)械行業(yè)中，混凝土機(jī)械的增速在5 月份開始放緩，從1 季度同比增長58.1%回落到5 月份同比增長26.3%。預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的持續(xù)和宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)減速，混凝土設(shè)備的需求會進(jìn)一步放緩。其它工程機(jī)械的需求由于和房地產(chǎn)關(guān)系不大，我們預(yù)計(jì)依然會保持一定增長，但增速會較上半年放緩。
造船行業(yè)將繼續(xù)量減價(jià)平的趨勢
08 年前5 個(gè)月，造船行業(yè)的新接訂單顯著減少了33.5%。如果剔除08 年1 月份(當(dāng)時(shí)的全球船舶市場依然興旺)，則實(shí)際訂單下降更為明顯。特別是散貨船和集裝箱船的前5 個(gè)月累計(jì)訂單分別下降了46.5%和49.5%。新船價(jià)格目前保持平穩(wěn)走勢，但是隨著2010 年產(chǎn)能的集中釋放，我們認(rèn)為如果2008 年的新簽訂單量小于1 億載重噸，則新船訂單價(jià)格有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)床行業(yè)08 年將延續(xù)兩級分化
機(jī)床行業(yè)前5 個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量增長達(dá)到17%，但是，產(chǎn)值增長高達(dá)35.71%，可以看到明顯的產(chǎn)業(yè)升級趨勢。從具體產(chǎn)品銷量看，普通機(jī)床的需求已經(jīng)開始放緩，但是高端機(jī)床依然保持著較快增長速度。我們預(yù)計(jì)機(jī)床行業(yè)會繼續(xù)上演明顯的兩極分化。
集裝箱價(jià)格將逐步走低
08 年前5 個(gè)月，紡織機(jī)械行業(yè)銷售收入下降0.7%，利潤總額下降22.9%;對比1季度的5.2%的銷售收入增長和19%的利潤下降，情況更加惡化。其下游紡織行業(yè)面對出口退稅下調(diào)、人民幣升值、
人工成本上升、信貸緊縮以及外需放緩等困境，對紡織設(shè)備的需求疲軟;另一方面，由于鋼材等原材料價(jià)格高漲以及行業(yè)競爭激烈等因素，紡織機(jī)械企業(yè)利潤受到擠壓。
投資策略
從長期看，我們看好：1) 工程機(jī)械行業(yè)的各上市公司，包括三一重工、中聯(lián)重科、柳工、安徽合力以及山河智能;2) 中集集團(tuán)的橫向擴(kuò)張;3)浙江天馬對軸承行業(yè)的整合。
重點(diǎn)公司點(diǎn)評
三一重工
公司是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，屬于戰(zhàn)略投資品種。我們從來不懷疑三一重工在工程機(jī)械行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，公司歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，如果說中國工程機(jī)械可能成長出來全球行業(yè)龍頭公司，那三一無疑是最有希望的公司之一。
安徽合力
公司是我國目前規(guī)模較大、效益較好的叉車制造企業(yè)和全國叉車生產(chǎn)、科研、出口基地。公司其制造能力和資產(chǎn)規(guī)模在國內(nèi)保持領(lǐng)先，產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率較高。
山河智能
公司多個(gè)產(chǎn)品處于產(chǎn)能釋放階段。1)挖掘機(jī)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司小型挖掘機(jī)具備進(jìn)口替代及向歐美發(fā)達(dá)國家出口的能力，我們對公司挖掘機(jī)的銷售前景持樂觀態(tài)度;2)高鐵建設(shè)高峰期的到來為旋挖鉆機(jī)產(chǎn)品提供了良好的市場環(huán)境。預(yù)計(jì)2008年旋挖鉆機(jī)銷量將超過百臺，實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長;3)值得關(guān)注的是滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放�；妻D(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品是規(guī)�；�(yīng)顯著的產(chǎn)品，目前尚處于推廣、小批量生產(chǎn)階段，產(chǎn)、銷量較小。公司滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)1000臺/年的產(chǎn)能，產(chǎn)品將以出口為主�；妻D(zhuǎn)向裝載機(jī)將會是公司未來業(yè)績的增長點(diǎn)。
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